Kapitaal wordt opgevat als de totale waarde die kan worden gebruikt om toegevoegde waarde te verkrijgen door het organiseren van productie en economische activiteiten.
Het vertegenwoordigt ook het totale bedrag aan financiële, materiële middelen die worden gebruikt om voordelen in de vorm van winst te verkrijgen.
In eenvoudiger woorden, kapitaal is het geheel van alle middelen die een onderneming nodig heeft om goederen en producten te creëren om te profiteren van hun verkoop.
Structuurconcept
Onder de structuur in algemene zin de relatie, onderlinge afhankelijkheid van de samenstellende delen (elementen) begrijpen. Het vertegenwoordigt de manier waarop het bedrijf zijn activiteiten financiert.
In de economie moet deze definitie worden opgevat als de verhouding tussen vreemd vermogen en eigen vermogen van het bedrijf.
De ontwikkeling van het bedrijf hangt volledig af van de gevestigde kapitaalstructuur. Met een rationele organisatie is het bedrijf gegarandeerd succes en winstgevendheid, met een irrationele - financiële verliezen, faillissement,schulden verslaving. Daarom is de kwestie van het vormen van een rationele kapitaalstructuur voor een onderneming erg belangrijk.
Eigen en geleend geld
Bij het bestuderen van het concept van structuur, is het noodzakelijk om de essentie van eigen en geleend kapitaal in overweging te nemen.
Onder het eigen kasfonds van het bedrijf wordt verstaan al zijn activa die kunnen worden gebruikt om een deel van het onroerend goed te creëren en die het eigendomsrecht toebehoren. Componenten van het eigen vermogen:
- wettelijk - bijdragen van de oprichters van het bedrijf bij de opening;
- additional - fondsen van de oprichters naast de geautoriseerde, het bedrag van de herwaardering van onroerend goed op basis van de resultaten van veranderingen in de waarde ervan;
- reservekapitaal - een deel van de middelen die worden toegewezen uit het bedrag van de winst voor de vorming van reserves om mogelijke verliezen te dekken;
- ingehouden winst: ingehouden door het bedrijf na belastingen en dividendbetalingen.
Aan geleende fondsen zijn fondsen die door het bedrijf van andere organisaties worden genomen onder bepaalde voorwaarden in contracten of overeenkomsten. Deze financiën worden geacht te zijn aangetrokken op basis van hun rendement volgens de voorwaarden van het contract. Deze omvatten:
- bankleningen;
- obligatieleningen.
Kwesties van structuuroptimalisatie
In deze situatie moet optimalisatie worden begrepen als de vorming van een rationele relatie tussen de onderdelen. Met betrekking tot de kapitaalstructuur kunnen we zeggen dat het noodzakelijk is om een rationele relatie te vormen tussen eigen enhet geleende geldfonds van het bedrijf.
Voor de vorming van de optimale kapitaalstructuur is het onmogelijk om een duidelijke aanbeveling te geven, aangezien de situatie van elk bedrijf individueel is. De vennootschap dient echter in ieder geval een zodanige verhouding te bereiken waarin het aandeel eigen vermogen 60% van het totale bedrag bedraagt. Bij overschrijding van deze waarde kunnen we stellen dat het beeld in principe gunstig is voor het bedrijf, aangezien het niet afhankelijk is van schuldeisers, maar het rendement op kapitaal in een dergelijke situatie da alt.
Daarom kan het aantrekken van extra vreemd vermogen in de vorm van een aandeel van 40% het bedrijf de mogelijkheid bieden om productie te ontwikkelen, nieuwe lijnen te openen en als gevolg daarvan extra winst te maken.
In dit opzicht mag het gebruik van geleende middelen in ondernemingen niet worden afgewezen, vooral niet in het geval van een gebrek aan eigen middelen voor de ontwikkeling van het bedrijf in de toekomst. De norm voor deze attractie is echter beperkt tot 40% van het totale kapitaalbedrag. Bij overschrijding wordt het bedrijf afhankelijk van schuldeisers, wat steevast zal leiden tot faillissement en een financiële crisis.
Daarom is de vorming van de structuur van de belangrijkste besparingen van het bedrijf een complex proces dat een zorgvuldige benadering en beoordeling door de financiële component vereist.
Prijs en kapitaalstructuur
Deze twee definities zijn nauw verwante concepten.
Het concept van de waarde van het hoofdfonds is bijna altijd de basis geweest in financiële berekeningen. De kapitaalkosten kunnen het niveau van winstgevendheid karakteriserengeïnvesteerde geldvoorwaarde, wat een noodzakelijke voorwaarde is voor de vorming van een hoge marktproductiviteit van het bedrijf.
De kosten van kapitaal bepalen de kosten van middelen. Een waardestijging van een bedrijf wordt altijd gekenmerkt door een daling van de kosten van de middelen die het aantrekt. De kapitaalkosten worden ook gebruikt om investeringsbeslissingen te nemen over investeringen in de ontwikkeling van het bedrijf.
Onderzoek naar de waarde van het hoofdfonds heeft de volgende doelstellingen:
- analyse van de vorming van het beleid om werkkapitaal van financiën te voorzien;
- mogelijkheid om leasinginstrumenten te gebruiken;
- winstbegroting.
De prijs van kapitaal kan worden gevormd onder invloed van de volgende factoren:
- marktomstandigheden;
- rente;
- beschikbaarheid van verschillende financieringsbronnen;
- indicatoren van de winstgevendheid van het bedrijf;
- bedieningshendel en zijn niveau;
- Aandelenconcentratie;
- aandelen van operationele en investeringsactiviteiten van het bedrijf;
- financiële risico's en hun beoordeling;
- kenmerken van het functioneren van het bedrijf in de branche.
Volgorde berekeningen
De prijs van het kapitaal van een bedrijf kan worden bepaald in de volgende volgorde van stappen:
- bepaling van de belangrijkste bronnen op basis waarvan het kapitaal van de vennootschap wordt gevormd;
- bepalen van de kosten voor elke geïdentificeerde bron;
- bepalen van de gewogen gemiddelde kapitaalkosten;
- formulering van conclusies over de huidige situatie in het bedrijf;
- ontwikkeling van maatregelen om de structuur te optimaliseren.
- voorspellingsindicatoren en hun berekening.
Laten we deze stappen eens nader bekijken.
Overweging van financieringsbronnen
Een van de belangrijkste mogelijke bronnen op basis waarvan het kapitaal van het bedrijf wordt gevormd, kan zijn:
- Eigen vermogen (toegestaan kapitaal, aanvullend, reserve, ingehouden winst).
- Geleende middelen (leningen, leningen van derden, obligaties, enz.).
Bepalen van de kosten
We berekenen de kosten van elke bron:
- De kosten van het lenen van een obligatie zijn gelijk aan het inkomen dat de houder van het effect ontvangt. De kosten worden niet gecorrigeerd voor inkomstenbelasting.
- Lange leningen naar waarde kunnen rente op volledig of gedeeltelijk gebruik omvatten. Prijsberekening wordt uitgevoerd volgens de formule:
CK=SP(1-SN), waarbij CC de prijs van de lening is (%), SP de rente op de lening (%) is en SN het belastingtarief (%).
Deze formule is heel gebruikelijk in westerse omstandigheden, maar in Rusland is deze enigszins aangepast, omdat niet het volledige bedrag aan betaalde rente het belastbare inkomen verlaagt, maar slechts een vast deel:
- De waarde van een gewoon aandeel wordt bepaald door de hoogte van de dividenden.
- De waarde van een preferent aandeel wordt bepaald door het niveau van dividenden door het bedrag van de jaarlijkse betalingen te delen door het netto-inkomenuit verkoop. Geen aanpassing inkomstenbelasting.
- De waarde van ingehouden winsten is het verwachte rendement op gewone aandelen. Het wordt op dezelfde manier bepaald als in het geval van gewone aandelen.
Berekening van gewogen gemiddelde kosten
Om de kosten te berekenen, wordt een speciale formule gebruikt:
WACC=DkƩIR.
Hier is de WACC de gewogen gemiddelde kapitaalkost.
Dk - het aandeel van de bron in het totaal.
IR - de prijs van de bron van kapitaal.
Het is noodzakelijk om het minimaal gewogen gemiddelde te bepalen voor het berekenen van de optimalisatie van de kapitaalstructuur.
Een voorbeeld van een berekening wordt getoond in de onderstaande tabel.
| Bron | Bedrag | Gewicht, % | Dividend, % | Gewogen kosten, % |
| Geleende kortetermijnfondsen | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| Langlopende leningen | 4500 | 12 | 10 | 1, 2 |
| Gewone aandelen | 10000 | 40 | 18 | 7, 2 |
| Preferente aandelen | 3500 | 18 | 13 | 2, 34 |
| TOTAAL | 23000 | 100 | - | 16, 74 |
De kapitaalkosten zijn dus 16,74% in voorbeeld 16.
Deze waarde toont het niveau van de kosten die het bedrijf maakt (in %), die het elk jaar maakt om zijn activiteiten uit te voeren bij langdurig gebruik van financiële middelen.
Deze waarde kan ook worden gebruikt als disconteringsvoet voor kasstromen in investeringsberekeningen. Het impliceert de waarde van de alternatieve kosten van het aantrekken van kapitaal door het bedrijf. In ons voorbeeld, wanneer we de waarde van 16,74% gebruiken in investeringsberekeningen, kunnen we concluderen dat het rendement op investeringen in activa niet lager kan zijn dan 16,74%.
Er kan worden geconcludeerd dat het belangrijkste doel van het bepalen van de gewogen gemiddelde kapitaalkosten is om de situatie te beoordelen die zich daadwerkelijk in het bedrijf heeft ontwikkeld, evenals om de prijs te bepalen van een nieuw aangetrokken munteenheid. Later gebruik is mogelijk als kortingsfactor bij het budgetteren van investeringen.
Optimalisatie
Deze fase is erg belangrijk, omdat het u in staat stelt de verhouding te vinden die optimaal is voor dit bedrijf in de huidige marktsituatie.
Er is een afweging tussen het maximaliseren van belastingbesparingen en de extra kosten die gepaard gaan met het vergroten van de kans op financieel faillissementbedrijven.
In de omstandigheden van stabiele ontwikkeling van het bedrijf zijn de gewogen gemiddelde kapitaalkosten constant wanneer de hoeveelheid aangetrokken middelen verandert, maar wanneer een bepaalde aantrekkingskracht wordt bereikt, begint het te groeien.
Het gebruik van financiële hefboomwerking kan worden genoemd als een mechanisme voor het optimaliseren van de kapitaalstructuur. Het effect van deze hefboomwerking komt tot uiting in het feit dat geleende middelen tegen een vast percentage alleen kunnen worden gebruikt voor die projecten die een hoger rendement kunnen opleveren dan de rente op leningen zelf. Dit is de zogenaamde grens van de opportuniteit van het gebruik van geleende middelen voor een bedrijf, die je niet mag overschrijden om niet in schulden te raken.
