De taak van analyse in kwantitatieve termen is het numeriek meten van de mate van invloed van veranderingen in de risicovolle omstandigheden van het project, die niet alleen worden gecontroleerd op risico, maar ook op het gedrag van prestatie-indicatoren. In ons artikel zullen we moderne financiële risico's en methoden voor hun beoordeling in overweging nemen.
Basistechnieken
Van de belangrijkste kwantitatieve methoden voor het beoordelen van financiële risico's is het gebruikelijk om het volgende te onderscheiden:
- Statistische methoden.
- Analytische technieken.
- Een financiële risicobeoordelingsmethode met financiële haalbaarheids- en duurzaamheidsanalyse.
- Methodologie voor het schatten van projectkosten.
- Methode van expertbeoordelingen.
- Een methode om financiële risico's te beoordelen met behulp van analogen.
Analytische methoden
Zonale methoden voor het beoordelen van financiële risico's houden de volgende classificatie in:
- Korting.
- Analyse van kostendekking voor het project.
- Beoordeling van schade door een risicovolle beslissing die mogelijk is.
- Productie break-even analyse.
- Gevoeligheidsanalyse.
- Stabiliteitsanalyse.
- Simulatie (met andere woorden, de Monte Carlo-methode).
- Scenario-analyse.
- Een techniek genaamd "beslissingsboom", volgens welke zonale methoden voor het beoordelen van financiële risico's worden gerangschikt op de mate van toename in complexiteit in de berekeningen.
Statistische methoden
Dus, we hebben de classificatie van financiële risicobeoordelingsmethoden kort bekeken. Het is raadzaam om over te gaan tot een gedetailleerde studie van elk van de categorieën. Laten we om te beginnen de statistische methoden analyseren om de financiële risico's van een onderneming te beoordelen.
Het is belangrijk op te merken dat onder de voordelen van deze klasse van methoden, met inbegrip van factoriële, regressie- en variantie-analyse, het noodzakelijk is om een zekere mate van universaliteit te benadrukken. De wortel van hun tekortkomingen is de behoefte aan een substantiële database. Bovendien is het de moeite waard om de dubbelzinnigheid van de bevindingen te benadrukken, enkele moeilijkheden die zich voordoen bij het analyseren van tijdreeksen, enzovoort.
Om de risico's van economische activiteit te berekenen, worden vrij zelden statistische methoden gebruikt om de financiële risico's van een onderneming te beoordelen. Desalniettemin is de techniek van clusteranalyse de laatste tijd relatief populair geworden, waardoor het soms mogelijk is om gegevens die geschikt zijn voor gebruik in beslag te nemen. Vaak wordt clusteranalyse gebruikt in het procesontwikkeling van businessplannen. Het is dan dat de berekening van de algehele risicoverhouding wordt gemaakt op de database, die wordt verkregen door risico's in groepen in te delen.
Er moet rekening worden gehouden met het feit dat de statistische methode voor het beoordelen van het niveau van financiële risico's bestaat uit het bestuderen van de statistieken van winsten en uitgaven die relevant waren in een bepaald of vergelijkbaar bedrijf. Het belangrijkste doel hier is om de waarschijnlijkheid van een gebeurtenis te bepalen, evenals om de omvang van het risico vast te stellen.
Aangezien het risico een probabilistische categorie is, is het gebruikelijk om probabilistische berekeningen te gebruiken om het niveau ervan in kwantitatieve termen te bepalen. In dit geval moet de mate van risico worden begrepen als de waarschijnlijkheid van een situatie die gepaard gaat met verliezen, evenals de hoeveelheid schade die hierdoor mogelijk is.
In het bijzonder wordt het risico van een zakenman in kwantitatieve termen gekenmerkt door niets meer dan een subjectieve beoordeling van de verwachte, met andere woorden, de waarschijnlijke waarde van het minimale en maximale verlies (inkomen) uit kapitaalinvesteringen. Hoe groter de marge is tussen het minimum en het maximum verlies (inkomen) onder de voorwaarde van gelijke waarschijnlijkheid in termen van ontvangst, hoe hoger het risiconiveau. Hoe groter de indicator van de onzekerheid van de economische situatie in het besluitvormingsproces, hoe hoger het risiconiveau. Het is de moeite waard eraan toe te voegen dat de onzekerheid van de economische situatie in de regel te wijten is aan tegenstand, toeval of gebrek aan volledige informatie.
Waar zijn we gekomen?
Na de kenmerken te hebben overwogen van statistische methoden voor het schatten van financiëleeconomische risico's, is het raadzaam enkele conclusies te trekken. Risico heeft dus een wiskundig uitgedrukte kans die verband houdt met het begin van een verlies. Het is gebaseerd op statistische gegevens en kan met een vrij hoge nauwkeurigheid worden berekend.
Om de omvang van het risico in kwantitatieve termen te identificeren, moet u kennis hebben van alle mogelijke gevolgen van een enkele operatie, evenals van de waarschijnlijkheid dat deze zich voordoen. Waarschijnlijkheid moet worden begrepen als de mogelijkheid om een bepaald resultaat te verkrijgen. Met betrekking tot de taken van het economisch plan komen de methoden van de waarschijnlijkheidstheorie in de regel neer op het identificeren van waarden die verband houden met het risico van het optreden van bepaalde gebeurtenissen, evenals het kiezen uit situaties die mogelijk zijn, de meeste voorkeur op basis van de maximale indicator van wiskundige verwachting. Met andere woorden, de laatste is gelijk aan de absolute omvang van een bepaalde gebeurtenis, vermenigvuldigd met de kans dat deze zal plaatsvinden.
Geef een voorbeeld
Voor een volledige assimilatie van het materiaal met betrekking tot financieel risicobeheer en methoden voor het beoordelen van financiële risico's van een statistisch plan, is het raadzaam om een voorbeeld te beschouwen. Er zijn twee opties om kapitaal te investeren, en er is vastgesteld dat in het geval van investeringen in project A een winst gelijk aan 250.000 roebel een kans van 0,6 heeft, en bij investeringen in project B - voor een bedrag van 300.000 roebel met een kans van 0,4.
In dit scenario is de verwachte ontvangst van middelen uit kapitaalinvesteringen (met andere woorden, de wiskundige verwachting) 150.000 roebel (250 x 0,6) voor project A en 120.000roebel (300 x 0,4) volgens project B.
Deskundige methode voor het inschatten van financiële risico's
De belangrijkste plaats in het systeem van evaluatiemethoden wordt ingenomen door expertevaluatie, met andere woorden, de implementatie van expertise, de daaropvolgende verwerking en toepassing van de resultaten ervan in het proces van onderbouwing van de waarde van waarschijnlijkheid. Het is vermeldenswaard dat de uitvoering van een expertbeoordeling moet worden beschouwd als een complex van wiskundige, statistische en logische procedures, methoden die verband houden met de activiteiten van een deskundige die betrokken is bij de verwerking van informatie die nodig is voor analyse en dienovereenkomstig het waarborgen van bepaalde beslissingen.
Het risiconiveau kan worden gemeten aan de hand van twee criteria. We hebben het over de variabiliteit (fluctuatie) van het mogelijke resultaat en de gemiddelde verwachte waarde. Onder de laatste zou men de waarde van de omvang van de situatie moeten beschouwen, die wordt geassocieerd met een onzekere gebeurtenis. De gemiddelde verwachte waarde wordt beschouwd als een gewogen gemiddelde van alle mogelijke uitkomsten. In dit geval wordt de waarschijnlijkheid van elk toegepast als de frequentie of het gewicht van de corresponderende waarde.
Laten we een voorbeeld bekijken
Laten we eens kijken naar een voorbeeld van de gepresenteerde kwantitatieve methode voor het beoordelen van financiële risico's. Het is bekend dat in het geval van kapitaalinvestering in project A, van 120 situaties, een winst gelijk aan 250.000 roebel precies in 48 gevallen werd ontvangen (de kans is hier 0,4), een winst van 200.000 roebel - in 36 situaties (waarschijnlijkheid 0,3), en de winst is 300000 roebel - in 36 situaties (waarschijnlijkheid 0,3). De gemiddelde verwachte waarde is dus (250 x 0,4 + 200 x 0,3 + 300 x 0,3)=250.000 roebel. Evenzo kunt u zien dat wanneer u kapitaal investeert in project B, de gemiddelde winst (400 x 0,3 + 300 x 0,5 + + 150 x 0,2)=300.000 roebel is.
Als resultaat van het vergelijken van twee bedragen aan verwachte winst, kunnen we concluderen dat bij een investering in project A het winstbedrag varieert van 200.000 tot 300.000 roebel en het gemiddelde 250.000 roebel is; bij het investeren van kapitaal in project B varieert de winst van 150.000 tot 400.000 roebel en de gemiddelde waarde is 300.000 roebel.
Analytische methoden
Laten we eens kijken naar analytische methoden en indicatoren voor financiële risicobeoordeling. De praktijk leert dat ze extreem vaak worden gebruikt. Het voordeel in dit geval is dat ze vrij goed ontwikkeld en zeer gemakkelijk te begrijpen zijn. De analytische methodologie omvat een beoordeling van de gevoeligheid van het project voor bepaalde veranderingen in parameters, evenals een beoordeling van de stabiliteit van een bedrijf of onderneming in financiële termen.
Onder de indicatoren van de analytische methode voor het beoordelen van financiële risico's is het volgende van belang:
- Breekpunt.
- Gevoeligheidsfactor.
- Financiële duurzaamheidsratio's.
Het is raadzaam om ze allemaal afzonderlijk te bekijken. Zo wordt de gevoeligheidscoëfficiënt gebruikt om niet-gediversifieerd (systematisch) risico kwantitatief te beoordelen, dat, voor zover bekend, samenhangt metallereerst met algemene marktschommelingen in winstgevendheid en prijzen. Gevoeligheidsanalyse moet worden gezien als de eenvoudigste manier om de risico's die in de praktijk het vaakst worden gebruikt, kwantitatief te analyseren. Het belangrijkste doel is het bepalen van de mate van impact van elk van de factoren, die variëren, op het algemene resultaat van het project. Als informatiebasis zijn hier gegevens over de geldstroom van een investeringsproject relevant. Als integrale indicatoren die de resultaten van het project karakteriseren, worden in de regel prestatiecriteria in het projectplan beschouwd. De standaard gevoeligheidsanalyse die voor een project wordt gebruikt, onderzoekt de opeenvolgende enkele impact op de bottom line (met andere woorden, projectprestaties) van een enkele variabele (variabele, factor) die wordt getest op risico, terwijl de andere parameters ongewijzigd blijven.
Het is belangrijk om te weten dat de berekening van de gevoeligheidsfactor als volgt is:
- Definitie van de belangrijkste indicator op basis waarvan de gevoeligheidsbeoordeling wordt uitgevoerd (gegenereerde netto-inkomsten, intern rendement, enz.).
- Identificatie van factoren (staat van de economie, inflatie, enz.).
- Bepaling van de waarde van de hoofdindicator in verschillende stadia van het project (aankoop van grondstoffen, productie, verkoop, kapitaalconstructie, transport, enz.).
De op deze manier gevormde reeksen ontvangsten en uitgaven van financiële middelen impliceren de definitiegeldstromen voor absoluut elk moment, oftewel het berekenen van prestatie-indicatoren. Vervolgens worden tabellen of diagrammen gebouwd die de afhankelijkheid van de genoemde resulterende indicatoren op de parameters van het oorspronkelijke type weergeven. Door de verkregen diagrammen met elkaar te vergelijken, is het mogelijk om de zogenaamde hoofdindicatoren te berekenen die de maximale impact hebben op de beoordeling van de winstgevendheid van een project.
De volgende methode voor het beoordelen van financiële risico's is het gebruik van het "break-even point" (BBU). Het is vermeldenswaard dat het wordt beschouwd als het punt van het kritische verkoopvolume (productie), waarbij de winst uit de verkoop van gefabriceerde verhandelbare producten gelijk is aan de kosten in verband met de vervaardiging ervan. Met andere woorden, de winst daarin is nul.
Het is vermeldenswaard dat het gebruik van deze financiële methode voor het beoordelen van risicoanalyse het identificeren van het marginale productievolume omvat. Hieronder wordt zijn project onrendabel. Het is bekend dat ze bij het bepalen van het break-evenpunt meestal uitgaan van de gelijkheid van inkomen (ontvangsten) uit de verkoop van een verkoopbaar product en de kosten van de productie ervan.
Initiële gegevens voor berekening:
- Prijs per basisproduct.
- Het bedrag aan kosten dat niet (of in geringe mate) afhankelijk is van het volume van het geproduceerde product (deze categorie wordt vaste kosten genoemd).
- Variabele kosten per eenheid verhandelbare output.
Hoe hoger het break-evenpunt, hoe lager de aantrekkelijkheid van het project, want voorRealisatie van de winstgevendheid (rendabiliteit) moet zorgen voor een maximaal productievolume (verkoop). Opgemerkt moet worden dat de analyse van de impact van de dynamiek van elk van de gepresenteerde indicatoren op de TBE een beoordeling impliceert van de gevoeligheid (met andere woorden, de mate van risico) van het project voor feitelijke of mogelijke veranderingen.
Kosten haalbaarheids- en financiële duurzaamheidsanalyse
De belangrijkste methode voor het beoordelen van financiële risico's bij financieel risicobeheer is de analyse van financiële stabiliteit, evenals de haalbaarheid van uitgaven. U moet weten dat in de economie duurzaamheid moet worden begrepen als het vermogen van een economisch systeem, ongeacht de omstandigheden, om zijn eigen prestaties te behouden, dat wil zeggen, zelfs na de invloed van ongunstige omgevingsfactoren erop.
Door de methodologie van duurzaamheidsanalyse wordt de verandering in de belangrijkste economische waarden van het project onthuld in het geval van ongunstige veranderingen in termen van verschillende factoren. Zo wordt er onderzoek gedaan naar een indicator van mogelijke winst na prijsverandering van materialen en grondstoffen, die nodig is voor de productie van verhandelbare producten. Deze methode wordt beschouwd als een goede illustratie van de impact van inputfactoren op het eindresultaat van het project.
Het belangrijkste nadeel is dat de verandering in een enkele factor op een geïsoleerde manier wordt beschouwd, terwijl in de praktijk alle factoren van het economische plan tot op zekere hoogte gecorreleerd zijn. Daarom is het gebruik van deze methode als een onafhankelijketool om risicoanalyse uit te voeren is zeer beperkt.
Tijdens het analyseren van methoden voor kwantitatieve beoordeling van financiële risico's, moet worden opgemerkt dat de financiële stabiliteit (toestand) van een commerciële structuur als een complex concept wordt beschouwd, gekenmerkt door een systeem van relatieve en absolute indicatoren die de beschikbaarheid, het gebruik en de plaatsing van de financiële middelen van het bedrijf en gezamenlijk bepalen de duurzaamheidspositie van het bedrijf in economische termen en zijn betrouwbaarheid als zakenpartner.
Bij het beoordelen van de mate van economisch risico in het systeem van indicatoren die de financiële toestand van de onderneming kenmerken, kan bijzondere belangstelling worden getoond voor solvabiliteitsindicatoren. Het is raadzaam om deze categorie te beschouwen als de bereidheid van een onderneming om schulden af te lossen bij vorderingen van alle crediteuren tegelijk, maar alleen voor kortlopende verplichtingen (feit is dat voor lange aflossingstermijnen bekend zijn in vooruitgaan). Het gebruik van solvabiliteitsindicatoren impliceert de mogelijkheid om de bereidheid van de onderneming om crediteuren op dit moment uitsluitend met eigen middelen af te betalen, te beoordelen.
Het is vermeldenswaard dat een van de relatief meest toegankelijke risicobeoordelingsmethoden voor een zakenman het gebruik van financiële stabiliteitsratio's is. Ze worden beschouwd als de belangrijkste instrumenten die op grote schaal worden gebruikt om economische risico's te kwantificeren. De coëfficiënten worden bepaald tijdens het analyseren van de financiële toestand van het bedrijf. Dus,de belangrijkste indicator van de solvabiliteit is de liquiditeitsratio. Liquiditeit moet worden gezien als het vermogen van een commerciële entiteit om activa als direct betaalmiddel te gebruiken of ze onmiddellijk in geld om te zetten om schuldverplichtingen tijdig af te betalen.
Laatste deel
Dus we hebben de classificatie en belangrijkste kenmerken van financiële risicobeoordelingsmethoden overwogen. Opgemerkt moet worden dat om competente beslissingen te nemen, echte kwantitatieve kenmerken van risico en betrouwbaarheid vereist zijn, en niet hun imitatie. Ze moeten dus een duidelijke inhoud hebben. Dergelijke kenmerken kunnen alleen waarschijnlijkheden zijn. Het is de moeite waard om te benadrukken dat zowel subjectieve als objectieve waarschijnlijkheid kan worden gebruikt om beslissingen te nemen. Dit laatste kan worden berekend op basis van indicatoren van statistische en financiële overzichten.
Sommige methoden zijn specifiek van aard. Bij het toepassen van de analogiemethode moet bijvoorbeeld enige voorzichtigheid in acht worden genomen. Zelfs bij de meest bekende mislukkingen van projecten is het moeilijk om de weg vrij te maken voor toekomstige analyses en om een realistische reeks scenario's voor mogelijke mislukkingen voor te bereiden.
Naast kwantitatieve methoden worden tegenwoordig veel kwalitatieve methoden voor het beoordelen van financiële risico's gebruikt. De belangrijkste taak van de kwalitatieve benadering is het identificeren en vervolgens identificeren van mogelijke soorten risico's van een bepaald project, evenals hetbepaling en karakterisering van factoren en bronnen die van invloed zijn op dit type risico. Bovendien impliceert een kwalitatieve analyse een beschrijving van de mogelijke schade, de waardering ervan en maatregelen met betrekking tot risicovermindering of -preventie (we hebben het over risicoverzekering, het aanleggen van reserves, enzovoort). De kwalitatieve benadering, die het niet mogelijk maakt om de kwantitatieve waarde van het risico van het project te bepalen, wordt beschouwd als de basis voor de uitvoering van verder onderzoek door middel van kwantitatieve methoden met behulp van het wiskundige apparaat van wiskundige statistiek en kansrekening. De belangrijkste taak van de kwantitatieve benadering is het numeriek meten van de impact van risicofactoren op prestatieparameters. Kwalitatieve waarderingstechnieken omvatten kosten-batenanalyse, analogietechniek en peer review-techniek.
